IPO 的身影备受瞩目。然而，透过这层 “高光”，007深入探究其招股书及相关公开信息，一系列投资风险逐渐浮出水面，恰似平静湖面下涌动的暗流，潜藏着诸多不确定性。
今天咱们就来扒一扒威高血净这看似光鲜的 IPO 背后，那些不可忽视的风险点。
威高血净背后的威高集团，在过往就有着不太光彩的 “黑历史”，其中威高骨科的行贿事件更是闹得沸沸扬扬。威高骨科成立于 2005 年，在骨科医疗器械领域混得风生水起，市场占有率在国内厂商中一度位居榜首，业绩那叫一个亮眼。
2017 - 2019 年，营业收入从 9.06 亿元一路飙升至 15.74 亿元，净利润也是芝麻开花节节高，从 2.03 亿元增长到 4.42 亿元。
但在这辉煌业绩的背后，却隐藏着贿赂的污点。2012 - 2016 年，江苏宝应医院的医生多次收受威高骨科销售商的好处费，就为了多使用威高骨科的耗材，最后医生们都被刑事判定受贿罪。这事儿可不仅仅是医生的问题，威高骨科在销售环节的合规性也让人打上了大大的问号。
更离谱的是，威高集团长春分公司在 2017 年 4 月也因为不正当竞争被长春市工商行政管理局处罚。根据《中华人民共和国反不正当竞争法》等相关规定，被责令改正违背法律规定的行为，还被罚了 10 万元，违法来得到的 89.77 万元也被没收。
威高骨科在招股说明书里虽然提到了 “商业贿赂风险”，但这种不痛不痒的风险提示，就像是给伤口贴了个创可贴，根本掩盖不了背后的隐患。对于投资者来说，威高集团这种行贿的 “前科”，就像是一颗定时炸弹。谁能保证威高血净在未来的经营过程中，不会因为同样的问题，再次陷入法律纠纷，影响企业的正常运营，进而让咱们的投资打了水漂呢？
就在威高血净全力冲刺 IPO 的关键时期，网络上却传出了一则让人大跌眼镜的消息 —— 公司疑似卷入行贿案件，而且招股书还对这事儿只字未提！这可真是让人摸不着头脑，难道是想 “大事化小，小事化了”？
根据网络公开报道，本溪市纪委监委在 2023 年 1 月 5 日发布了一起破坏营商环境的典型案例，主角是本溪市中医院原党委委员、总会计师张来勇。在 2019 年 8 月 - 2022 年 8 月期间，这哥们儿利用职务之便，在医疗器械采购等方面为他人谋利，非法收受财物 100 余万元。
再看 (2022) 辽 0521 刑初 147 号判决书，里面明确提到，2021 年 5 月 - 2022 年 8 月，在本溪市中医院向威高血净采购的过程中，张来勇利用职务为威高血净快速回款提供便利，还在 2022 年 1 月收受了威高血净辽宁市场专员郝某送的 5 万元感谢费。这可就尴尬了，威高血净和这起行贿案之间的关系看起来可不简单。
问题来了，这起案件到底是不是豁免披露事项呢？威高血净在招股说明书等信披材料中，对此没有一点说明。这就好比你去买房子，中介告诉你房子啥问题没有，可等你交了钱住进去，才发现房子有质量隐患，你说气不气人？
对于投资者而言，威高血净这种不透明的信息公开披露，让我们在投资决策时就像盲人摸象，根本没办法准确判断公司的真实风险。万一这起行贿案件背后还有非常多不为人知的秘密，那投资威高血净可就真成了一场 “豪赌”，说不定最后血本无归。
另据2023年消息显示，威高集团有限公司被罚2年禁止参加军队采购活动，与此同时公司实际控制人陈学利（威高集团董事长）被罚2年禁止参加军队采购活动。
威高血净的销售费用高得离谱，简直就像一个深不见底的 “黑洞”，这也是投资威高血净的一大风险点。咱们来看看数据，2021 - 2023 年及 2024 年上半年，威高血净的销售费用分别为 6.79 亿元、6.87 亿元、6.88 亿元和 2.99 亿元，占据营业收入的比例都在 18% 以上，明显高于同业上市公司平均值。这销售费用加起来，高达 23.85 亿元，这可不是一笔小数目啊！
其中，业务招待费就有 2.3 亿元，平均每天花 18.25 万元请客吃饭。这是什么概念？相当于每天都在五星级酒店摆好几桌豪华宴席，这钱花得是不是太夸张了？
还有市场教育及调研费，更是砸下了 7.76 亿元，美其名曰 “组织会议、医护拜访”。
有分析人士就怀疑了，市场教育费、调研费这些销售费用异常偏高，很容易滋生 “商业贿赂”。毕竟，在医疗器械这个特殊行业，和医生、医院打好关系太重要了。威高血净花这么多钱在这样一些方面，到底是真的在开拓市场、进行学术交流，还是打着这些幌子，给相关医生、医务人员、医药代表或客户进行回扣、账外返利、送礼品等形式的 “商业贿赂” 呢？
交易所也注意到了这样的一个问题，在问询函中要求威高血净披露公司、员工、经销商等是不是真的存在不当竞争行为，和相关内控措施的执行情况。但威高血净能不能给出让大家满意的答复，还得打个问号。对于投资者来说，这么高的销售费用，就像是一个悬在头顶的达摩克利斯之剑。如果这些费用真的存在违规问题，一旦被监管部门查处，威高血净面临的罚款、声誉受损等后果，都可能让公司的业绩一落千丈，咱们的投资也就跟着遭殃了。
威高集团之前因为违规被处罚的经历，也给威高血净的投资前景蒙上了一层阴影。2023 年 4 月 28 日，军队采购网发布的一则公告，让威高集团 “榜上有名”。在那次处罚中，威高集团有限公司被禁入军队采购 2 年，公司实际控制人陈学利也被罚 2 年禁止参加军队采购活动，有关人员孔建明被罚 1 年禁止参加军队采购活动。
军队采购可不是个小市场，被禁入军队采购意味着威高集团失去了一块重要的业务阵地。而且，这种处罚对于威高集团的品牌形象也是一个沉重的打击。在医疗器械行业，企业的信誉就像金子一样宝贵，一旦沾上了违规的污点，医院、患者在选择产品时难免会有所顾虑。
威高血净作为威高集团旗下的企业，很难不受到这种负面影响的波及。毕竟，消费的人在购买医疗器械时，往往会倾向于选择信誉良好、没有违规记录的品牌。威高集团的这次处罚，就像是给威高血净亮起了一盏 “警示灯”，提醒着投资者，威高血净在未来的经营过程中，也可能因为各种违反相关规定的行为，面临类似的处罚风险，这无疑会影响公司的市场占有率和盈利能力。
综合以上这些风险因素，威高血净虽然在血液净化医用制品领域有一定的市场地位，但投资它就像是在走钢丝，充满了风险和挑战。行贿 “前科”、行贿疑云、销售费用 “黑洞” 以及行业罚单带来的影响，每一个都有几率会成为绊倒投资者的 “绊脚石”。所以，各位投资者在考虑投资威高血净时，一定要擦亮眼睛，多做调查研究，别被公司表面的繁华所迷惑，否则一不小心，就可能掉进投资的 “陷阱” 里，到时候后悔可就来不及啦！
